ChatGPT 的横空出世抓住了大部分人的眼球，所有人都在这场 AI 热中狂欢。但是，有外国投资人认为，AI 是机遇，但是云计算也是！他的投资逻辑是怎么样的？我们一起来看看！

虽然市场热度集中在人工智能上，但是我认为，云计算依旧是科技领域的大风口。在过去一年左右，该领域的投资有所减少。但这并不能改变这样一个事实，即云计算行业在未来几年将实现显著增长。在这一领域中，有一个重要的参与者，那就是谷歌母公司 Alphabet。尽管它的云计算服务谷歌云相对于微软和亚马逊提供的同类产品规模较小，但它仍然是一个重要的竞争者。除此之外，谷歌云实际上正在实现有吸引力的营收增长，并且相对于这两家竞争对手而言，它正在扩大市场份额。确实，这个业务在总体上仍然亏损。但这个情况每年都在逐渐改善。再加上云计算与人工智能的潜在联系，我确实认为投资者在未来对 Alphabet 应持非常积极的态度。

目前，云计算市场有三家主要参与者。其中最大的无疑是微软。在其最近结束的财年中，微软云计算业务创造了 912 亿美元的营收。需要非常明确的是，这与该公司经营的智能云业务部门是有很大区别的。尽管两者之间存在重叠，但微软云计算业务中还有一些不属于前述部门的方面。为了对两者之间的差异有所了解，微软云计算业务在最近结束的财年中创造了 912 亿美元的营收，而其智能云业务部门的营收为 753 亿美元。

(资料图)

图片：SEC EDGAR Data，来源：作者

接下来，我们有亚马逊的 AWS 云服务。在 2022 财年，AWS 创造了 801 亿美元的营收。根据各公司最近完成财年的数据，与微软报告的 46% 相比，这意味着这三个云平台的综合营收中，亚马逊占据了 40.4% 的份额。而谷歌母公司 Alphabet 在 2022 年只有 268 亿美元的营收，远远落后于前两者。这相当于三个不同云服务的综合营收的 13.6% 份额。

来源：Alphabet

在科技领域，通常只有一两家主要公司能够占据主导地位，其他参与者通常只能处于次要地位。但是我并不认为在云市场上会发生这种情况。Alphabet 预测，2022 年全球云市场价值约为 5050 亿美元。预计到 2026 年，云市场将增长至 10600 亿美元左右。这意味着在此期间年均增长率为 20.4%。其他来源对该行业的前景更加看好。例如，有消息预估，2030 年该行业将达到 2 万亿美元，意味着年均增长率为 21.6%，从去年价值 4280 亿美元计算。

无论是 1 万亿美元还是 2 万亿美元，都无可否认这对所有竞争对手都意味着有意义的增长潜力。再加上谷歌云相对于竞争对手在某些方面表现出色，我没有理由持悲观态度。我指的是什么呢？如果你看一下微软、亚马逊和 Alphabet，在 2020 年它们三家的云相关营收总额为 1102 亿美元。到 2022 年，这一数字增长至 1981 亿美元。需要明确的是，微软的财年结束时间与亚马逊和 Alphabet 不同。所以这些数据涵盖了各公司最近完成的财年。有点离题了。在此期间，增长最快的是 Alphabet。谷歌云的营收在此期间增长了 105.4%。相比之下，微软云和亚马逊 AWS 分别增长了 76.4%。这种快速增长使得谷歌云在相对较短的时间内从三家公司的综合营收中占比从 11.9% 增长到了 13.5%。

图片：SEC EDGAR Data，来源：作者

尽管谷歌云的规模仍远远小于其两个最大的竞争对手，但其覆盖范围确实全球化。根据最新的投资者展示，谷歌云在 34 个不同的区域已经投入使用，并正在建设另外 9 个区域。虽然听起来可能不多，但这使得该公司能够为全球 200 多个国家和地区提供服务。为了进一步增长，该公司甚至在投资开发海底光缆网络。此外，谷歌云已经有了广泛的实用性。很久之前，我有提到了谷歌云在行业的曝光度。这是市场上专为各个行业需求而设计的服务领域。谷歌云已经在该领域中发挥作用。与其竞争对手一样，它还参与其他市场细分领域的竞争。其可信云服务帮助保护软件、网站等。其协作云服务有助于促进需要协作的企业。这个列表还可以继续下去。

这并不意味着谷歌云的一切都很顺利。直到最近，它仍在产生巨额亏损。例如，2020 年的运营亏损总额为 56.1 亿美元。好消息是，情况有所改善，2022 年亏损缩小至 29.7 亿美元。但与亚马逊相比，差距很大。以 2022 年为例，亚马逊 AWS 创造了 228 亿美元的运营利润。我本来希望将谷歌云与微软云进行比较，但在微软的智能云部门有利润数据，但它没有披露整个微软云的盈利数据。但从智能云的结果来看，可以说它与 AWS 处于同一阵营。

图片：SEC EDGAR Data，来源：作者

尽管谷歌云存在盈利问题，但情况可能正在好转。在公司 2023 财年第一季度，谷歌云实现了 74.5 亿美元的收入。这比一年前的 58.2 亿美元增长了 28.1%。这使得谷歌云在大三云服务提供商中的份额从去年第一季度的 12.2% 增长到今年同期的 13%。持续的扩张使得谷歌云在去年第一季度的营业亏损从 7.06 亿美元变为今年同期的盈利 1.91 亿美元。相比之下，亚马逊 AWS 的营业利润从 65.2 亿美元下降到 51.2 亿美元。目前尚不清楚这种盈利转变是否可持续。很可能是可持续的，但即使不是，我也不介意再等上几年，让谷歌云实现盈利。毕竟，Alphabet 去年实现了 915 亿美元的营业现金流。因此，它有充裕的现金流来进一步发展云业务。

图片来源：Alphabet

我理解现在所有的关注点都已经转向了人工智能，而不是云计算。然而，我相信云计算行业将是最能从人工智能中受益的行业之一。我不是唯一一个持这种观点的人。Alphabet 似乎也持有这个观点。在其最近的投资者展示中，该公司多次提到了人工智能和机器学习。事实上，它提到这些活动是当前推动 IT 投资的顶级技术倡议之一。对于投资者来说，幸运的是，人工智能已经是 Alphabet 一直在推动的领域。

可能有的人对这个说法不以为然。毕竟，今年早些时候，在谷歌于今年 2 月公开展示 Google Bard 时，它的聊天机器人发表了一个被投资界负面看待的事实错误陈述。很快，Alphabet 的市值下降了大约 1000 亿美元。幸运的是，这种情况很快就过去了。截至目前，Alphabet 的股价比这个错误发生前一天上涨了约 14.8%。我知道个人经验在整体上并不具有太大意义。但我对 Google Bard 和 ChatGPT 进行了一些实验，我的经验感觉不太好。两者都有多处事实错误陈述。但重要的是，从现在开始，这项技术只会不断改进。

无论技术如何改变，我实际上认为人工智能竞赛的胜利者是无关紧要的。在今年早些时候泄露的一份公司备忘录中，Alphabet 声称他们没有护城河，OpenAI 也没有护城河。这种新技术的开源版本取得了令人瞩目的成果，而 Alphabet 则声称真正的价值在于拥有生态系统。而生态系统正是 Alphabet 所拥有的。再加上像人工智能这样的领域的持续增长应该会导致对云服务的更大需求，这样一来，该公司将从多个方面受益。

目前，我认为 Alphabet 在多个方面处于非常有前景的位置。该公司的云服务增长速度超过了它的两个最大竞争对手。直到最近，谷歌云一直处于亏损状态。但考虑到 Alphabet 的极其现金流积极性，我对长期发展并不担心。人工智能有潜力促进该公司的云服务，因为该公司可以利用人工智能提高云服务的吸引力，而人工智能的增长也应该加速对云服务的需求。

$ 谷歌 ( GOOG ) $ $ 谷歌 A ( GOOGL ) $